制”敷尔佳哈三联硬闯美妆市场爱游戏app最新登录入口“复

　　随着北星药业的剥离◇■●◁，2021年哈三联化妆品收入下降至0◇△○•●●.11亿元◁▲●★•，医药业务收入继续下滑至9■-◆▪.0亿元=▲★▲▽，总营收创下5年最低值☆◇◁。

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　　2021年被舍弃的化妆品业务-…☆◆•，在2024年又被重新捡了起来•●◆▷=，并成为哈三联一体两翼战略的重要一极▽◆▲，化妆品业务又要从0开始了◇•☆□◆○。

　　2018年-2020年▽-★，敷尔佳向哈三联的采购金额占其采购总额的99…△▷◁.69%▷▷□、95■•◆•.30%▲○=--•、96◆▲.93%▼…。对于并没有自主生产能力的敷尔佳而言□▪○●，哈三联承担了敷尔佳绝大部分的生产任务◆★。

　　拉长时间来看◁▽◆☆△，公司医药业务毛利率也在持续下滑▲▪••▷•，2021年-2023年分别为69☆=○…-.72%▷□▷、65□▼▼•.53%及61★•.38%▪=△▷◆★。到了2024年上半年-▪★•▼，降至57●□○▼•◆.51%•□◆=★。

　　据公告-★☆▷•◇，哈三联承诺在持股锁定期满后2年内减持敷尔佳股份○▪，减持价格不低于敷尔佳首次公开发行股票的发行价格■▲■★▷。

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　　曾经…□▪，哈三联也有一个抢占医疗器械和化妆品业务先机★○…▷、提前转型的机会••▲△=，不过▷△▷…○，哈三联把这个机会给了敷尔佳•◇…◇=。

　　虽然2024年8月1日已满锁定期◆□，但敷尔佳IPO发行价为55…-◇.68元/股●=●☆，截至2月5日收盘▼◆▷◆=•，敷尔佳股价仅为34▼▲▷…-○.77元▲▷●●◇，哈三联并不具备减持条件●△★▼○★。

　　随着越来越多药企进入医用敷料赛道•▷▪◇■▪，消费者对医用敷料祛魅在加速●○△，面对竞争的加剧●…◁●◇★，敷尔佳也在紧密推进创新原料◇▷=、三类医疗器械产品的研发○●★★…□，但即使在新业务领域☆□•▲■•，公司也不得不承受巨子生物▲☆▷○○●、锦波生物的先发优势压力▪☆。

　　2024年8月爱游戏app最新官网登录入口●•☆◁◆，就在哈三联公布减持计划后不久▼△◁•，已启用北方美谷生产基地的敷尔佳▷■=●▲，在董事会上通过了注销北星药业的议案◁◆★★…。

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　　但戏剧性的是○▽◆，哈三联推出的医用敷料•☆•-、美妆产品□▼▼▷，均以贴片★○★▪▽◁、面膜为主◁○，在产品类型•…、成分功效上○★▪，与敷尔佳如出一辙▷▷▼…。

　　据2024年半年报•◇▽☆◇，哈三联医疗器械●…▽◇◇▪、美妆主要产品共有7款=▷，医用透明质酸钠白膜和黑膜▲▷○•☆★，加上5款妆字号面膜◇•□△▪▪，透明质酸钠修护膜☆○▷▼、虾青素传明酸修护贴○◆•●□△、清痘净肤修护贴•▼…▼▽▽、积雪草舒缓修护贴◇•、胶原蛋白修复贴•▷。

　　在产品…▷、功效上几乎没有什么差异化优势的情况下□▷…▽■，哈三联这样复制粘贴敷尔佳的药械☆★▷、美妆产品▽◇-■，真的能为公司带来转型新方向吗◆-★★◁？恐怕还要打一个问号-▲。

　　既然医药主业举步维艰…▽○▷，发力本来就能胜任的医疗器械△•▲☆、美妆业务□▲■☆=爱游戏app最新登录入口“复，对于哈三联而言○▷-▪◆，是一个现成的选择△◁◇●。

　　由于业务结构单一…●，使得公司抗风险能力弱=◆=●，一旦医药业务波动爱游戏app最新官网登录入口▲☆•，将对公司整体业绩带来重大影响•◆◁★○○。而哈三联医药板块△○=●▼，前景并不乐观●☆•。

　　2018 年1月至2021年2月▲●，敷尔佳与哈三联达成合作▷◆，由哈三联负责敷尔佳产品的独家生产●●◁▽-，敷尔佳负责后期的销售◆…◁◇•…、推广及品牌运营等▪★▷◇。

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　　「界面新闻·子弹财经」查询国家药监局备案信息•●◁●，哈三联虾青素面膜的虾青素成分确实只是微量添加▽▲☆。

　　但对哈三联而言▪●•，虽获得投资收益□▽☆，却失去了正在快速增长的化妆品业务板块▼==，同时◁…，换得的敷尔佳5%股份●•◆△…☆，未来收益也与敷尔佳的发展深度绑定☆■，增加了不确定性•=。

　　一直以来◆▪◁…=★，哈三联主要从事化学药品制剂及特色原料药的研发■◇…◆、生产和销售▪◇■，形成了以神经系统类▽◇▷□△、心血管类△●•、抗感染类等主导产品系列=★▷。

　　2024年12月11日△○▽△，敷尔佳公告宣布▷◆•，其全资子公司北星药业已完成注销登记△□■△。

　　在小红书某美妆集合店工作人员吴雅（化名）看来□☆☆，因为在成分上的调整=•，哈三联的械字号面膜使用体验☆-▽、安全性会更好▷○○•○。

　　「界面新闻·子弹财经」对比了敷尔佳和哈三联的医用透明质酸钠修复贴（白膜）◇▪○，二者不仅内外包装尺寸大小一样☆=□，主要成分也几乎一样•▷●。

　　A股股票▲▪▽••，占敷尔佳总股本比例为4☆•=▲▪•.5%◁◆…▼。这也是目前哈三联所持有的全部敷尔佳股份○•-▽。

　　北星药业注入后▲•，敷尔佳实现产销一体化☆▷△△○，打破了产品全靠代工生产◆=▲☆▽▼、对单一供应商过度依赖等质疑▷…■▲★，为后期顺利上市打下基础△◁○▲。

　　两个月后的7月30日△◁■◇◁，哈三联发布公告-▪◇▽☆▼，拟授权公司董事会在股东大会审议通过之日起24个月内…●○▪，择机出售不超过1800万股

　　营收-☆■■、盈利能力的巨大差距△▷-▽…◇，也影响到公司市值◆=•☆。截至2月5日▷△…，哈三联市值30•○▲●▼□.88亿元▲★，敷尔佳市值139◁☆.11亿元○□，是前者的4倍多□▷☆。

　　抢敷尔佳生意▲■-，哈三联是认线月底•=•☆▽★，哈尔滨三联药业股份有限公司（以下简称哈三联）大健康业务2024年代理商大会举办-◁▪◁，公司天使轮代理商代表从全国各地相聚哈尔滨•□。

　　财报显示◁◁-△▪，2024年上半年△◁▲○☆，受药品集中采购等政策的影响□◆▼◁，公司产品单价下降▼□◇，导致营业收入同比减少1▼▽•▼=▲.14亿元至5◁•□▲.23亿元☆…◆▼…，较上年同期下降 17--•▽.86%◇•，归母净利润2627▷◁.13万元…▪◁○，同比下降高达49◁•=◆•.66%☆…。

　　作为国内医用敷料产品的开拓者△□◇★◇◇，敷尔佳创始人张立国在2014年研发出医用透明质酸钠修复贴◁•▷▽△，之后创办敷尔佳公司●□◆，并一路发展于2023年8月在深交所创业板上市▪●◆。

　　哈三联虽拥有研发▼=◁▽●▪、生产优势■=，但在美妆线上线下渠道铺设▼●▪、品牌营销上并没有积累●◆…△◇…，加上市场环境的变化★◆=△□▼，美妆新品牌生长难度不小•-。此外★■•△◆，哈三联虽宣布要减持敷尔佳=▲，目前也只能说说而已△-。

　　哈三联大健康业务线月哈三联带着功能饮品•◆、医用敷料■…，妆字号面膜三大类产品首次亮相第28届CBE美博会◆◆△-□。这也宣告哈三联正式进军化妆品行业△•▲。

　　实际上◇★●▼，在出售北星药业的前三年□•，哈三联医药业务收入已在持续下滑▽☆▲-…，化妆品收入却在逐年增长=◁•…。2018年-2020年•☆，公司医药业务收入分别为21□•.58亿元=▷、19=▪◁▪■☆.74亿元及11▲-•.46亿元○◇■△•▲，而化妆品业务收入则是0▪●.14亿元□•☆◆▽★、1○▲••-△.27亿元及1◆◇▷☆■.87亿元◇◇◆…★。

　　不过★▪□，对于美妆培训师赵晓（化名）而言○●，他并不看好哈三联的美妆产品…▽◆。以哈三联虾青素面膜为例=★▽△•，其中的虾青素只是概念添加□▪▷▼，含量不会超过0▪-□…▪●.1%◁▲•。此外▷○◁-，面膜膜布很难贴平整▲●○▪，膜布和精华分离严重爱游戏app最新官网登录入口-…，半袋子精华都留在袋子里▪□制”敷尔佳哈三联硬闯美妆市场。

　　2019年至2023年▷■☆△▼，敷尔佳营收增幅从259▽●▷☆○.44%下滑至9◆◁.29%▪-▼。最近三个财年▼◆△，公司营收增速仅维持在个位数□□-•。

　　医用敷料•□•☆、化妆品生产▲▼●=，对于药企哈三联而言○△▷●▲◁，只是顺带手的事▪▽■○，收入占比也很小▷◇▼。然而▽△，正是这个边角料业务=☆•▪，成就了一家医美◁○▷●◇、美妆类上市公司敷尔佳☆=△○•，并在市值■•◇○▷、股价◆◁★、盈利能力等各方面△◁●=，对哈三联实现全面碾压-•……○。

　　3个月后△◇，也就是2021年2月▪-•●△，哈三联审议通过了《关于以全资子公司股权对外投资的议案》…◇•▽▼☆，公司以北星药业100%股权对敷尔佳进行增资◆•■◇◁-。2月底=…，工商登记变更手续完成◇=●▼-▪，哈三联持有敷尔佳5%股权•◆◁=○，不再持有北星药业股权-=◁。

　　但直到2021年之前★△-□•■，敷尔佳都不具备自主生产能力◁□•，而是依赖于关键合作伙伴哈三联对其产品进行独家生产…★=。

　　不过○▼…，直到2023年▲◇=▷，哈三联大健康业务还是以功能性食品为主…▽◆，收入仅50万元=○◆，几乎可以忽略不计=◁。

　　现在回过头看▪-，哈三联是否后悔2021年出售北星药业-=▪◁，已没有讨论的意义…=☆=□。只是=★◆…•☆，对于下定决心再闯美妆市场的哈三联••-▼◁，此时的市场环境与4年前相比▷□◇，已不可同日而语▽…▼◁◆■。

　　‌2024年△◆，全国限额以上化妆品零售额为4357亿元○★▼-，同比下滑1◆-▽◇.1%▲▷。而2021年爱游戏app最新官网登录入口-●☆，化妆品零售额录得4026亿元●•，同比增长高达14%◆◆◇。

　　哈三联一方面放出全额减持计划▼○☆★▷▷、要清空所持敷尔佳股份◁△▷▪，一方面推出药械=□▼☆▲、化妆品自有品牌哈三联…◇◁▼●□，与敷尔佳正面对战△■▪。而敷尔佳也没有闲着▪▽◁。

　　对外界宣告公司跨界化妆品行业◇◆■。实际上◇★◆☆••，2020年11月◇■，将公司负责第二类医疗器械及化妆品生产的车间□■▷▷、业务及人员打包装入其中□▪○◆。哈三联旗下多款面膜产品就亮相上海美博会◁△，早在2024年5月◁○，哈三联成立北星药业••●◆▪，

　　自2021年起…○，哈三联开始向动物药及大健康产品布局▷…，2022年正式确定医药+动物保健+大健康一体两翼发展战略◁△。

　　主要不同在于…-=▲◇，增稠剂的添加上▲=★○，敷尔佳白膜使用卡波姆940◆◁，哈三联白膜使用卡波姆980•◁▽△=，比940会更加粘稠一些●★。此外★★•，卡波姆980不含苯•■，相对更安全◁▲。

　　出售北星药业•◁◆，哈三联和敷尔佳双方各有所得★•▽-•▼，但明显○•□◆☆，对敷尔佳的利好更为明确▪◇=○▪★。

　　哈三联进军医用敷料☆△◁、化妆品市场▼•▽▼▷△，与市场趋势与自身发展困境有关○▲▼…◆，或也与敷尔佳之间的惨烈对比有关▲•=…••。

　　从归母净利润来看二者差距更大△○…△●，2023年敷尔佳归母净利润7…•▲▼=★.49亿元•▼▷◇●，哈三联7366◁◁.31万元■◇-★□，敷尔佳是哈三联的10倍不止■▷○。

　　在盈利能力上■◁▲□，敷尔佳归母净利润也在持续下滑▲◁，2023年归母净利润同比下滑了11◁▷☆◆○◁.56%□▲○○◇▽，2024年前三季度●▼=，继续下滑4…△…●□-.2%△◇●●=●。

　　而2021年之前▽……☆•◁，哈三联还是敷尔佳医用敷料○▷…◁•▷、美妆产品的独家生产商…▼★-。从代工厂到亲自下场做自有品牌…◆◁☆，哈三联用了三年时间☆=▲。

　　「界面新闻·子弹财经」也同时购买体验了哈三联和敷尔佳医用透明质酸钠修复贴□▲-，发现哈三联的膜布上下长度更长=■◇，但左右宽度并没有明显感觉增加•▪▼▼，所以会导致额头和下巴部位延长的膜布很难铺平整•★。

　　同期=◆◆•△•，哈三联医药业务收入■▲、毛利率均在下滑▽▷…★●，降幅分别为23●▼.86%▲●、8○□△.95%•▼▷★★。

　　不仅械字号修护贴产品名称△-▪•○◆、俗称都与敷尔佳核心单品一模一样▼-…●…，5款妆字号面膜除胶原蛋白贴以外☆•-，也几乎与敷尔佳一字不差••◆。

　　2019年=▽-◇◆，哈三联营收21◆…◇△◁=.02亿元▽…☆•，而敷尔佳只有13-•△-….42亿元▲▲▷☆。而到了2023年◆◇▲▷-，敷尔佳营收19▽■●★.34亿元•▲，哈三联11□=△▷◁◆.87亿元△●-☆，只有敷尔佳的61%▼◆△▷△=。